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貝因美:多重利好超預期,價值投資正當時

編輯:媽網小編 | 出處: 媽媽網

  對于優質上市公司,最好的買入時機是什么?與很多人直覺相反,不是鮮花著錦、烈火烹油的景氣高點,而是行業低迷已有時日、利空還盤旋在投資者腦海中的底部區域。
  對茅臺來說,當塑化劑丑聞沖擊了整個白酒板塊,當八項規定打擊了高端消費之時;
  對騰訊來說,當馬化騰減持股票改善生活,當移動互聯網成為趨勢,而wechat還沒有顯示威力之時;
  對比亞迪來說,當新能源汽車補貼大幅削減,當個別車輛出現事故,市場對新能源車充滿疑慮之時;
  ······
  事后來看,這些當時覺得最糟糕的時刻,恰恰是布局買入的最佳時機。
  眼下,就有一個類似的機會,出現在投資者面前。
  貝因美,國產奶粉第一品牌,遭遇行業整體低迷,短期業績虧損,一度利空不斷,股價持續下跌······聽上去,簡直不能再糟糕了。換個角度思考下,這不正是天賜良機嗎?
  要知道,國產乳業這幾年日子并不好過。
  全行業經過了2008年全球媒體的質疑和全中國消費者的質疑;
  經過了不計成本的2009-2010年的價格戰;
  經過了2011年-2013年的經營戰略模式的反思和煎熬;
  經歷了2013年至今行業產能過剩、競爭白熱化以及奶粉新政的考驗······
  過度競爭之下,國內乳企奶粉銷售持續低迷。數據顯示,我國嬰幼兒奶粉銷量增速從2013年的16.67%下滑至2015年的4.29%。2016年,我國奶粉行業首度出現負增長,銷售額同比下降1%。
  受行業整體形勢影響,貝因美這幾年業績也不理想,2017年中報出現顯著虧損。與之伴隨的,是其股價的跌跌不休,從最高30.97元(復權)跌至今日10元附近,下降周期歷時接近兩年半。
  無論是時間,還是空間,其調整都已到位了。那么,貝因美有沒有觸底回升的跡象呢?
  先看行業。嬰幼兒奶粉行業在經歷了近四年的下行周期和市場混亂后,終于在市場無形之手和政府供給側改革(配方奶粉注冊制)兩種力量作用下,在近期走出了底部。
  春江水暖鴨先知。港股上市奶企近期紛紛走出一波行情,A股投資者似乎還沒有注意到這個趨勢。
  再看公司。在行業回暖之際,貝因美作為龍頭企業,已經悄然布局,多點突破,基本面出現明顯改善。
  業內稱為“史上最嚴苛”的《嬰幼兒配方乳粉產品配方注冊管理辦法》出臺后,貝因美憑借領先的技術和過硬的品質,不但于今年8月3日獲得注冊批文頭注,而且共獲得國家食藥監管總局注冊通過了15款產品系列45大配方,成為注冊配方數量最多的奶粉企業。
  配方奶粉注冊制的紅利迅速顯現。乳業分析師宋亮指出“隨著審批結果的陸續公布,已經有一批企業開始享受政策紅利。而經銷商對于通過注冊的企業非常在意,爭搶經營權和代理權,市場正在向已注冊品牌傾斜”。
  誠如斯言。貝因美在一個多月的時間就已經與紐菲特、上海育博、安徽優親貝貝、上海添慶、達維優加、上海孕嬰聯、千家萬鋪等合作方簽署了總承銷協議,總金額達36.8億。其中2017年的金額高達8億,大部分應該就在四季度實現。
  貝因美新近公布的2017年第三季度季報,已經顯示公司經營情況向好,即將迎來新機遇。
  據公告,貝因美2017年第三季度實現營業收入72169萬元,比上年同期增53.83%,環比增加93.38%;同時,公司第三季度經營性現金流量為凈流入7972萬元,同比增長120%,經營活動大為改善。
  值得一提的是,雖然貝因美在三季度實現了營收和凈利潤的同比增長,但是公司依然處于賬面虧損狀態。這主要是或有風險費用計提造成。對此,貝因美已啟動閑置非經營資產處置計劃,通過改善經營狀況及盤活資產,并努力爭取產業政策的扶持,力爭減虧實現盈虧平衡避免ST。
  貝因美三管齊下,只要一方面措施得力到位,扭虧為盈就是大概率事件。
  三季報的止跌向好,還不是貝因美觸底回升的全部。由于奶粉企業事關食品安全,貝因美形成了謹慎穩健的企業文化,在業績上,并未完全體現其近期蒸蒸日上的良好勢頭。隨著配方奶粉新政逐步顯效,貝因美主營業務收入存在超預期的可能。
  與業績觸底回升相伴隨的,是貝因美多方積極運作,利好頻傳。
  10月27日,貝因美完成收購美國生命科技公司SCL的100%股權的交割,在大健康產業的布局再下一城。
  美國公司SCL是掌握全球獨特領先生命科技的公司之一,擁有多項全球生命科技專利,同時擁有含金量極高的美國FDA特殊醫學檢驗許可。SCL公司的研發技術是真正的精準醫療、是針對慢病、亞健康人群進行精準健康管理的有效工具,跟國內華大基因的檢測技術有著很好的互補作用。
  據貝因美創始人謝宏先生稱:“該項目成功運作后,可讓更多的家庭實現個性化健康管理,及早防治未病,實現健康的長壽目標。”“未來這一技術將會為親子母嬰、優生優育等貝因美的基礎業務上提供關鍵技術支撐。”
  據業內人士稱,此次收購完成后,將來國內預防醫學領域很有可能形成:南有華大基因,北有貝因美生命科技的格局。而貝因美創始人謝宏的另一個身份,則是華大基因獨立董事。
  天助自助者。在食品行業要想基業長青,最重要的還是企業自身的品質和品牌。貝因美作為奶粉行業的國產第一品牌,在25年的質量長跑中一向以食品安全無事故著稱,品牌知名度和美譽度基礎良好,經歷過兩年多的調整,如今正處于觸底回升之際,接下來的節節走高當屬必然。對于有眼光的投資者來說,這是中長線買入的難得機會。

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